良好公司企业的定义和特征
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良好公司企业的定义和特征
有比较才能有鉴别，如果你对巴菲特突出赞誉See’s的原因还有点不明白，请你接着看下面的比较案例：
“一个可以称其为‘良好’而绝不是‘伟大’的公司的例子是我们的飞安国际公司。这个公司为其股东分发的红利不比我知道的任何一家其他公司少，它同样也拥有其持续竞争优势：不去最好的飞行培训公司就像做手术也要找价钱最低的一样。然而，这样的公司需要把大量的收入拿来进行再投资以维持其增长。2007年的税前利润为2.70亿美元，同1996年相比增加了1.59亿美元，但这是通过追加投资5.09亿美元所取得的，这样的成绩已经很好了，但对于我们来说显然远逊于See’s。”（摘自巴菲特2007年致股东的信）
飞安公司的情况是，利润是增加了，但是在有新增投资资本的情况下取得的，不投新资本，公司的商业竞争力就减弱。与不增新资本利润也增长，竞争力也增加的See’s相比，好坏立判。由此，巴菲特得到的经验是：
“所以，从利润产出的大小，我们仅仅可以衡量一个公司是否良好，而不能判断其是否伟大。这种高投入高产出，是大多数公司所面临的情况。例如，我们对公共事业公司的大量投资都是如此。未来十年，我们会从这些业务中赢得不小的回报，但同时也要投入大量资本才能做到这点。”（摘自巴菲特2007年致股东的信）
因此可以得出结论，企业净利润的绝对额大小，衡量的是良好级别；企业净利润与投入资本比较后的回报率大小，衡量的是伟大级别，两者不在一个数量级。